移动版

拓维信息:公司移动互联网战略有望逐步落实

发布时间:2012-02-29    研究机构:国金证券

事件

拓维信息(002261)2012年2月28日发布业绩快报,2011年实现营业收入3.74亿元,同比增长4.92%;实现归属上市公司股东净利润6981万元,同比下滑36.96%;实现EPS为0.32元。

评论

公司收入略低于我们预期,净利润和EPS略高于我们预期(我们预期EPS为0.29元)。通过分析收入、营业利润和利润总额和我们模型的差异,大体可以判断:2011年普通类和功能类等传统业务下滑程度稍大于预期,费用情况略好于预期,营业外收入略超预期。总体来说,公司2011年业绩符合预期。

2011年行业和经营分析:1、由于自2010年以来,中国移动主动放缓了数据业务的发展步伐,对SP/CP采取了从紧的政策。行业内各公司的短信、彩信、WAP等业务收入大幅度下滑,拓维信息也遇到了这个局面。2、预计2011年公司因此带来的净利润下滑超过3000万元,同时股权激励费用、人员扩张、薪酬提高等因素也使公司销售费用、管理费用上升幅度较高,造成了公司业绩大幅度下滑。3、在传统业务大幅下滑的情况下,公司在移动教育、手机动漫等新型移动互联网业务上发力,最终保持了营业收入的同比增长,是公司去年经营的最大亮点。

2012年看点:1、公司目前已经理顺整合“校讯通”业务----校讯通叠加的“名师资源”等新产品-----线下教育和线上教育结合的移动教育发展路径,我们认为公司在这条道路上取得成功的概率很大。2、今年第七届手机动漫大赛即将开幕,在智能手机渗透率快速提高的环境下,手机动漫业务有可能出现较大幅度的增长。3、中移动总裁李跃在开发者大会上表态积极,今年很可能是中移动对移动互联网业务态度的转折点,拓维信息作为提前做好转型准备的厂商,有望脱颖而出。

辩证看待运营商阵营:1、2011年移动互联网行业风风火火,但是运营商阵营并不热闹,主要受制于中移动等运营商的机制不灵活。2、在移动互联网大趋势形成之后,运营商也必将加入其中。虽然其反应较慢,但是用户数、定制终端、数据流量等各种优势让运营商有追赶的可能。至少运营商阵营的优秀企业能够受益。3、优秀的SI/SP/CP也均在业务上谋求去运营商化,均在各细分领域打造自身的移动互联网竞争力,拓维转型力度很大。

投资建议

公司业绩基本符合预期,我们也维持2012年、2013年EPS0.75元和1.12元的盈利预测。近一个季度以来我们持续推荐,公司股价涨幅超过50%。考虑到公司校讯通战略明确,逐步落实的可能性很高,我们维持对公司的“买入”评级。

申请时请注明股票名称