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拓维信息:收购“家校圈”,积极推进移动教育业务发展

发布时间:2012-03-29    研究机构:中信建投证券

家校圈持续盈利能力较强,将助力公司移动教育业务快速扩张

拓维以自有资金6500万元收购家校圈100%股权,据公告显示, 家校圈2011年实现收入和净利润分别为4810.23万元和1902.84万元, 拓维本次收购的PE 为3.4倍,价格合理。由于家校圈3家全资子公司于2010年9、10月份纳入合并报表范围,其2011年收入和净利润同比增长均超过400%。

家校圈是中移动校训通业务门户,主要针对中小学生,服务老师、家长和学生。帮助家校互动,提供卓学卡服务,最新教育资讯,教育论坛,教育资源,教育游戏,教育相关商品。目前,家校圈用户50多万户,收购完成后拓维校训通用户合计达到350万户以上。本次收购对公司2012年着力打造与发展移动教育业务具有战略意义,有助于丰富公司的移动教育领域的业务模式,为公司培育新的利润增长点。 2011年,家校圈营业利润为1942.28万元,与净利润基本持平, 主要因为家校圈3家子公司中有2家正处于高新企业“二免三减半” 税收政策的“二免”优惠期,但2012年将进入“三减半”期。根据行业发展以及家校圈实际情况,我们预计家校圈2012年净利润为2000万左右(约公司11年净利润的28%),2013年将实现20%-25%增长, 2013年之后实现15%左右增长。

移动教育全年预计实现收入1.5亿-2亿元,成为最大的新利润增长点 拓维以实体培训、校讯通、教育互联网产品三大模块组成的移动教育品牌已初具雏形,并将在全国进行扩张。2012年,公司将借助移动互联网等新媒体渠道,搭建一个双向互动、IT 信息与传统教育相结合的移动教育平台,促进教育均衡发展。我们预计,通过“内生”和“外延”的方式,拓维全年用户规模将实现翻倍,达到600-700万户; 覆盖省份将在目前12个省的基础上增加5-6个省份;收入将实现1.5-2亿元,成为今年最大的新利润增长点。

盈利预测和评级 我们预测公司2012年净利润为1.62亿元,同比增长132.06%。预测公司2011-2013年EPS 为:0.32元、0.74元和1.06元,维持“增持”评级,目标价26.0元。

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