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拓维信息财报点评:移动教育一枝独秀,公司仍处转型之中

发布时间:2012-08-12    研究机构:方正证券

事件:

2012年8月7日,公司发布2012年半年报:公司2012年上半年实现主营收入和归属于上市公司股东的净利润分别为18655万元和2325万元,同比增速分别为2.73%和-45.97%。

点评:

仍处转型投入阶段,费用率大幅提升

报告期内,公司主营收入稍有下滑,5大业务板块中,仅移动教育和移动电子商务类实现增长,增速分别为219.84%和13.85%;其余文化创意、传统增值和系统集成及软件均处于下滑态势,同比增速分别为-26.43%、-35.26%和-21.36%。公司传统主营继续下滑,目前仍处转型阶段。

报告期内,公司三费占营收比达到38.62%,相对上年同期的31.92%大幅提升近7个百分点。其中销售费用达到2861万元,同比增长49.04%,主要系市场开拓及营销所致;此外,公司加大了对于新业务等的研发投入,上半年研发投入达1922万元,占营收比重超过10%。公司在研发、市场上的高投入,有利于加速公司的转型。

移动教育业务快速扩张,成为新的利润增长点

公司移动教育上半年营收达5931万元,成为单一最大业务板块,且同比增速达到219.84%,呈现一枝独秀的态势。收入增长主要来自于2方面因素,一是并购湖南家校圈科技有限公司,一是公司业务新拓展至江西、山东、陕西、福建、安徽、辽宁等6省。公司移动教育业务由校讯通、教育互联网、实体培训三块组成。其中校讯通业务用户已达600万,是中移动下最大的校讯通服务提供商;教育互联网方面,公司整合名校资源,推出博士热线、哇哇教育等产品,完成线上教育平台搭建工作。实体培训方面,公司在广东和湖南共设立了多个实体分校。线上+线下结合的模式有望推动公司教育业务持续快速成长。

盈利预测及投资评级

预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为7043万、10636万和15852万元,EPS为0.25元、0.38元和0.56元,对应PE分别为57、38和25。鉴于公司正处转型生效阶段,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示

新兴业务培育缓慢风险;费用控制不力风险。

申请时请注明股票名称