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拓维信息中报点评:传统业务继续下滑,移动教育初现规模优势

发布时间:2012-08-11    研究机构:航天证券

传统移动增值业务持续下降。

公司传统业务继续维持下滑态势,其中,传统增值服务营收4649万元,同比减少35.3%。由于智能手机时代应用多元化所带来的冲击,以及自身运营模式的变化,还有运营商政策调整等对传统的移动增值服务所造成的直接影响,整个移动增值服务行业都面临着向社区型增值服务,移动互联服务的转型,我们预计这部分传统业务在未来应该还会呈现一个继续萎缩的态势。

文化创意业务有所调整。

上半年文化创意业务收入3827万元,比上年同期下降26.4%。业务下滑的主要原因是文化创意业务有所调整。中国移动手机动漫基地业务的模式更加多样化,我们预计公司将会适应和中移动的合作模式的变化进行相应调整,在保持手机动漫大赛的合作方式之外逐步切入更多的新型手机动漫业务形式。未来公司计划逐步增加与联通,电信的合作渠道,实现全网运营。同时,手机动漫是国家“十二五”文化创新产业重点扶持的领域。我们认为文化创意业务未来发展前景可期。

新业务快速增长,移动教育业务初见规模优势。

移动教育业务营业收入5931万元,较上年同期增长219.84%,主要是公司今年上半年较去年同期增加江西、山东、陕西、福建、安徽、辽宁六省份的收入,目前总共有12个省份,同时把握市场机会,并购湖南家校圈科技有限公司所致。考虑到国内教育培训市场的巨大空间,我们认为公司未来在积极开拓市场的情况下,能发挥其规模优势。

移动电子商务营收526万元,同比增长30.8%。

盈利预测及评级:公司目前正处在传统增值业务持续下滑的趋势,移动教育类业务拓展良好,可以逐渐体现其规模优势,文化创意类手机动漫业务是“十二五”文化产业扶持的对象。我们认为,今年是公司转型阵痛期,明年有望看到移动互联网业务完整的一个结构变化,并带来收入和利润的稳步提升。预计12-14年EPS分别为0.24/0.36/0.40元,给予“增持”评级。

风险提示:传统增值业务继续下滑,新业务拓展速度低于预期,以及销售,管理费用的控制不力。

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