移动版

拓维信息调研简报:在线教育和手游驱动新成长

发布时间:2014-08-06    研究机构:东兴证券

事件:

近期和拓维信息(002261)董秘和证代就公司发展战略和经营情况进行了交流。

我们对公司的点评如下:

1.线上和线下结合打造K12 互联网教育的协同发展模式

公司在线教育业务当前主要以校讯通为主,占当前在线教育收入80%,同时公司积极收购不断拓展业务的区域和使用人数,当前使用校讯通人数已达到800 万。积极把校讯通用户转化为网络用户是公司的考虑方向。

在校讯通业务的基础上公司积极发展线上和线下结合的在线教育模式,通过收购线下的培训机构,打造线下英语、数学和作文三大线下学习品牌。通过把线下教育资源整合到线上形成名校资源平台,面向K12 教育解决优质教育资源的稀缺性。

2.手游代理优势明显,积极拓展国外新渠道

公司作为以前电信行业集成商和增值服务商,10 多年来和运营商全方位的合作关系和资源优势,从地市-省- 地市-总部合作紧密,使得公司具有天然游戏代理优势。代理过的游戏像愤怒的小鸟、植物大战僵尸等,植物大战僵尸累计注册用户2.5 亿,活跃用户数达到234 万人。同时公司和互联网平台UC 游戏开放平台、91 助手等渠道有长期合作关系。为拓展海外渠道公司成立香港、韩国和美国子公司,布局海外市场。

3.收购国内一流手游公司开辟内容发展新空间

公司2013 年参股了国内顶尖的手游团队火溶信息和乐智堡,快速转型手机游戏业务。火溶信息团队是国内首款全3D 手游团队,首款手游《啪啪三国》2013 年9 月上线,截至到2014 年4 月累积玩家数量超过480 万人,累积充值达到1.5 亿元。同时火溶信息2014 年还有两款游戏《LZZ》和《LMBJ》分别将在8 月和11 月上线。

公司当前参股火溶信息10%的股权,并计划通过换股和现金的方式收购剩余90%的股权。通过非公开增发募集收购资金,增发金额2.7 亿元,增发底价为17.64 元/股。当前方案已得到证监会受理,按照一般进度预计4 季度完成发行的概率大。

4. 技术创意积淀和储备,有助转型发力

公司作为国家级“重点软件企业”、“重点高新技术企业”,持有信息产业部颁发的跨地区增值、电信与信息服务业务和互联网信息服务相关经营许可,同时曾获得多项国家创新基金、发明专利。具有深厚的基础积淀,具有在互联网领域应时而变的能力,这些成为公司能够快速转型的基础。

公司的动漫网站N 次元、移动商务类票啦啦等蕴含着公司的创意,公司在技术和创意等各个方面具备转型的能力。

5、转型战略符合发展趋势,业绩进入爆发期

公司从传统电信增值业务通过2012 和2013 年两年的快速转型,成功变身手游代理和内容的提供商以及教育培训和服务商,业务架构合理,符合行业发展趋势,有着转型的技术、管理和理念的深厚基础。2014 年公司业绩将进入爆发期。

6.盈利预测与投资建议

假设2014 年公司收购火溶信息成功,增发后股本为4.37 亿股。预计公司2014 年到2016 年的每股收益为0.42 元、0.55 元和0.69 元,考虑到公司正确的战略转型、深厚的技术积淀和业绩的释放,给予公司“推荐” 的投资评级。

7.风险提示:新模式转型进度不达预期。

申请时请注明股票名称